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炒作之后豆粕的涨势到头了吗?

作者: admin 时间: 2018-04-08 13:18 点击:

  4月初,国内豆粕期价再创新高,DCE豆粕指数最高升至3196元/吨,创下近二十个月以来的新高;其间3月30日,DCE豆粕主力1809合约不只盘中触及涨停并且当日增仓约31.4万张,远月1901合约则封住涨停,可见DCE豆粕期货呈现“量价齐升”的现象。对照CBOT大豆(3791, 15.00, 0.40%)和CBOT豆粕期价而言,DCE豆粕则更显强势。笔者以为,因为近期多重利好影响,国内豆粕期价仍有上升空间。
  1.USDA月度供需陈述:大幅下调阿根廷大豆产值  影响偏多
  3月上旬,USDA月度供需陈述较大起伏下调了2017/18年度全球大豆产值和库存,然后库存消费比下降,关于全球大豆价格具有利多影响。尤其是USDA关于阿根廷大豆产值的调整,一次性下调700万吨,近七年以来从未呈现过单次如此大幅下调阿根廷大豆产值的状况,由此可见本次阿根廷旱情的严重性。由此,本年阿根廷大豆大幅减产格式逐渐明晰,然后全球大豆产值也就处于下降的趋势中,这将会抬升全球大豆(包含大豆制品-豆油和豆粕)价格重心。
  2.阿根廷产区旱情:3月旱情接连  影响利多
  如前所述,从3月USDA月度供需陈述关于阿根廷大豆产值的调整状况中,咱们现已能够验证本次阿根廷旱情的严重性;而在3月USDA陈述出台之后,包含整个3月期间,因为阿根廷大豆主产区的旱情接连,本来接连3个月的干旱变成接连4个月的旱情,而2-3月正值阿根廷大豆的要害成长期,在这期间旱情形成的影响关于大豆成长而言具有不可逆的影响,所以阿根廷大豆产值不只康复的期望进一步下降,并且其产值估计还将进一步下降,商场部分组织也纷繁下调阿根廷大豆产值预估。由此,咱们以为,4月中旬USDA月度供需陈述中再次较大起伏的下调阿根廷大豆产值将成为大概率事情,这关于豆粕价格具有利多影响。
  3.USDA栽培面积陈述:敞开美豆减种之路  影响利多
  3月底,USDA栽培面积意向陈述出台,成为推升豆粕价格的又一个“大事情”。本次陈述预估,2018年美国大豆栽培面积8898.2万英亩,同比降幅约1.29%,由此,本年美豆栽培面积不只低于上一年,低于2月下旬USDA官方论坛预估,并且大幅低于商场预期,笔者以为,本次陈述具有显着利多效应。详细而言:首要,陈述同步下调2018年美国大豆和玉米(1745, -1.00, -0.06%)的栽培面积,并且大幅低于商场预期,具有显着利多影响;其次,本次陈述开始清晰了2018年美国大豆和玉米栽培面积下降的趋势,这具有中长期(1-2年)利多影响;再次,因为陈述是同步下调大豆和玉米栽培面积,并且玉米栽培面积的降幅高于大豆,这样就不会形成大豆/玉米比价上升,在实践耕种过程中玉米遭到的鼓励会更大,也就是说,在实践栽培过程中美国大豆栽培面积还有进一步下降的可能性,这也具有利多影响。
  4.中美交易冲突:交易冲突担忧继续  影响偏多
  3月下旬,中美交易冲突晋级:3月23日清晨,我国商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232办法的间断减让产品清单并寻求大众定见,拟对自美进口部分产品加征关税。在寻求定见阶段完毕后,经国务院同意,国务院关税税则委员会决议对原产于美国的部分进口商品间断关税减让责任,自2018年4月2日起施行。尽管就清单中咱们关于猪肉及其制品加征25%的关税而言,因为我国进口美国猪肉占国内产值的比重只是约0.4%左右,所以实践影响有限。商场主要是担忧咱们会对进口美国大豆采纳加征关税等办法作为反击,然后推升了豆粕价格。由此,中美交易冲突担忧关于豆粕价格而言,也有利多影响。
  5.定论观念
  综上所述,咱们以为,因为近期多重利好的影响,估计豆粕价格仍有上升空间。(国泰君安期货)